近期 Marathon Digital 一系列舉措成為了業界熱點，本文將帶你速覽 Marathon Digital 在增持比特幣、孵化 L2 等關鍵領域的最新佈局。
（前情提要： Bernstein：比特幣即將大漲！川普勝選效應才剛發力、礦企前景光明）
（背景補充： 抄礦工的「底」：挖礦成本解析，掌握最佳BTC買入時機）
比特幣 2024 大會於上週 7 月 25 日開跑，首日聚焦於 BTC 挖礦。作為比特幣礦企領跑者，Marathon Digital 吸引著眾多投資者的目光。
近期，該公司動作頻頻，一系列舉措成為了業界熱點，本文將帶你速覽 Marathon Digital 在增持比特幣、孵化 L2 等關鍵領域的最新佈局。
一、關於 Marathon Digital
Marathon Digital 的前身是一家專利收購公司（Marathon Patent Group Inc），自 2013 年改名並開始專注於數位資產挖礦以來，經歷了從傳統業務到比特幣挖礦的華麗轉型。這一轉型不僅代表著公司業務方向的重大轉變，也預示著其在新興的加密貨幣領域中的雄心壯志。
目前 MARA 已成為最大比特幣挖礦公司之一，也是北美上市公司中最大的比特幣持有者之一。
MARA 其下業務為自營比特幣挖礦，透過購買礦機部署礦場持有幣種作為商業模式。獲利方式較為單一，只能依靠提高 BTC 挖出效率和升值獲利，負債率較高。其營收和比特幣的價格相關性更強，熊市寒冬容易面臨資不抵債的風險。
作為挖礦股，具有更高的的 BTC 槓桿效應，也可以從側面有效反應 BTC 牛熊週期。Hash Ribbons 一定程度上就可以反應比特幣礦工算力、挖礦積極性以及比特幣價格之間的關係。
據 Glassnode 追蹤的資料顯示，比特幣 Hash 帶（hash ribbons）指標正在從幾個月的「投降期」中復甦。這表明礦工投降逐漸結束，價格勢頭正緩慢由負轉正。
此外，比特幣減半前後，礦企盈利價格預測對市場走勢也有一定意義。所以，對礦企的持續關注或會對比特幣大週期把握更為精準。
來源：glassnode
二、近期佈局
比特幣增持：積累核心資產
Marathon Digital 在比特幣挖礦領域的一項重要戰略是其對比特幣的長期持有策略。據 7 月 25 日訊息，MARA 已購買價值 1 億美元的比特幣，其資產負債表上的比特幣持有量已超 20,000 枚，約 13 億美元，接近總供應量的 0.1%。
MARA 財務長 Salman Khan 暫未透露具體的購買時間和平均價格。但據比特幣財務資料顯示，MARA 在 6 月底時持有 18,536 BTC，據此可推測本次購買約為 1,500 BTC，價格區間在 54,000 至 68,000 美元之間。
Marathon 董事長兼執行長 Fred Thiel 表示：「採取全面 HODL 策略反應了對比特幣長期價值的信心。我們相信比特幣是世界上最好的儲備資產，並支援主權財富基金持有比特幣的想法。我們鼓勵政府和企業都持有比特幣作為儲備資產。」
Marathon Digital 對比特幣的增持策略是其長期投資理念的體現。MARA 透過持續購買比特幣，不僅增強了資產負債表，也為未來的市場波動提供了安全墊。這一策略顯示了其對比特幣長期價值增長的堅定看好，同時也提供了在市場低迷時期的穩定收益來源。
Kaspa 挖礦：豐富資產組合
Kaspa 是基於 GhostDAG 協議構建的 POW 公鏈， Kaspa 高速的 BPS 能讓 PoW 挖掘真正實現去中心化。與比特幣相比，Kaspa 的挖掘過程更加節能。
早在 2023 年 5 月，MARA 就開始評估 Kaspa 作為一種潛在方式，以進一步豐富其資產組合。在 2023 年 9 月成功部署首批 Kaspa ASIC 後，MARA 開始擴大業務規模。
Marathon 已購買了大約 60 petahash 的 KS3、KS5 和 KS5 Pro ASIC，據 ASIC Miner Value 估計，考慮到當前的網路難度和 KAS 價格，在某些情況下，每臺 ASIC 的利潤率高達 95%。截至 2024 年 6 月 25 日，Marathon 已開採 9300 萬枚 KAS，目前價值約為 1500 萬美元。
Marathon 首席增長官 Adam Swick 表示：「透過挖掘 Kaspa，可以創造一條不同於比特幣的多元化收入來源，並帶來數位資產計算方面的核心競爭力。」「由於我們現有的基礎設施、與硬體製造商的獨特關係、強大的資產負債表以及團隊的專業知識，Marathon 擁有獨特的優勢來挖掘 Kaspa，可獲取更高利潤。
Anduro 孵化：深化生態佈局
Anduro 是 Marathon Digital 孵化的比特幣側鏈平臺 ，但獨立於 MARA 發展。Anduro 側鏈透過稱為合並挖礦的過程以比特幣工作量證明為共識核心。
只需整合一個簡單的 API 並執行一個完整的 Anduro 節點，任何比特幣礦工都可以從 Anduro 側鏈一次性永久賺取以比特幣計價的交易費，合併挖礦也無需額外的電力消耗。Marathon Digital 認為透過比特幣應用層來維持礦工的激勵、吸引創新者以及增加交易量至關重要。
而市場當前存在空白，Anduro 要做的就是建立一個合適的比特幣應用層，解決礦工激勵問題的同時，增強比特幣網路的功能和吸引力。其包含三個關鍵元件，分別為 Collective、側鏈和側鏈原生資產。
Marathon 董事長兼執行長 Fred Thiel 表示：「Anduro 可能會引入新的費用收入來源，從而增加 Marathon 不斷增長的技術堆疊。除此之外，透過擴展套件比特幣的功能，Anduro 或許能夠提高比特幣的採用率，從而推動整個比特幣生態的發展。」
Marathon 側鏈產品負責人 JulianDuran 在 7 月 26 日的 Bitcoin 2024 大會發言表示，「跨境支付是區塊鏈，特別是比特幣最大的用例。」「在新興市場，海外匯款的平均成本為交易價值的 8% 至 10%，結算通常需要 3-4 天。相比之下，比特幣轉帳通常在 10 分鐘內完成，而二層解決方案可能更快。」
此外，Duran 強調，任何支付解決方案的成功都需要嚴格遵守監管規定，儘管這可能會增加成本。在新興市場，監管批准通常更快更便宜，因為當地政府和監管機構希望獲得更好的跨境支付解決方案。
目前，Anduro 已整合 Portal to Bitcoin，允許使用者透過原子交易（加密貨幣可以進行點對點交易）將 ETH 等資產轉換為 BTC。
據 Cointelegraph 「跨境 BTC 支付是 Anduro 的首要任務」報導，Marathon Digital 正在尋求與區塊鏈開發者合作，以構建比特幣 L2 跨境支付解決方案。除了支付，Marathon 還關注現實資產的代幣化計劃，包括在美國將威士忌桶代幣化，以及與一個平臺合作保護法國城堡。
MOEP 合作：可持續性發展
今年 5 月底，比特幣礦工 Marathon Digital 與肯亞宣佈合作開展可再生能源專案，訊息傳出後，MARA 股價日漲幅 5%。根據聯合宣告，二者將成立一個委員會，負責指導所有能源相關專案的開發和實施。
來源：MARA
結語
MARA 的近期佈局，無論是在資產積累、技術創新，還是生態建設、能效管理等方面，都展示了其作為礦業龍頭的實力和遠見。
近日，據 Factset 最新調查，MARA 的 EPS 預估上調至 0.65 元，預估目標價可達 22.50 元。相信隨著比特幣挖礦行業的不斷成熟和全球算力的重新分佈，MARA 有望持續領跑。
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