Chainalysis分析｜FTX 暴雷，有多少投資者轉向法幣離場？

投資者是否為了穩定而轉向美元？本文源自 Chainalysis 《The State of Crypto Markets After An Extremely Hectic Week》，由 aididiaojp.eth，Foresight News 編譯、整理。
（相關補充：USDT一度脫鉤至0.96！FTX的USDT遭Tether凍結；Alameda試圖做空USDT）

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本週是加密歷史上最瘋狂的一周。作全球最大的交易所之一，FTX 的代幣 FTT 在過去兩天暴跌 84% ，一項待收購的暫定協議於昨天下午也已終止。FTX 暴雷引發市場恐慌，加密貨幣價格全面下跌：比特幣自週一以來下跌了 14%，以太坊下跌了 17%，而 Solana 尤為慘烈，下跌了 43%，目前三者均已從三天內低點有所反彈。

市場瞬息萬變，現在嘗試做出任何中短期預測都毫無意義，但從長遠來看，加密貨幣可以經受住任何風暴。我們需要尋找新興市場中的新用戶，他們依靠加密貨幣來保存他們的儲蓄，並開展日常業務，以提醒人們該行業在全球範圍內的價值。但就目前而言，投資者可能會感到恐慌，並尋找價格以外的市場反應跡象。鑑於此，我們根據鏈上數據整理了一些圖表來概述我們對加密世界當前正在發生的事情的看法。

外匯流入穩定

中心化交易所是用戶交易加密貨幣並將其轉換為現金的主要場所，因此當市場劇烈波動時，投資者將更多資金轉移到交易所，以通過交易或退出法幣獲利。但到目前為止，交易所的淨流入量並沒有顯著增加，如下圖所示，從10 月 26 日至今的每小時淨流入量。

11 月 7 日，交易所的流入量開始略有上升，這一天在 Twitter 上傳言稱其他加密公司將大量拋售 FTT，加劇了對FTX 健康狀況的恐慌，但也有一些時段處於淨流出。總體而言，與前幾天相比，從 11 月 7 日起，外匯流入變得不穩定，但總體波動有限。在波動性增加的時候，我們沒有看到預期的大量資金流入，更不用說我們現在看到的極端波動。

投資者是否為了穩定而轉向美元？

在動盪和恐慌時期，我們預計加密用戶會持有具有穩定性的法定貨幣來規避風險。加密用戶通常採用有兩種方法：交易與美元等法定貨幣掛鉤的穩定幣或者完全清算並將加密貨幣換成法定貨幣。

總體而言，加密貨幣支持者可能更願意看到前者而不是後者，如果投資者換成穩定幣，他們更有可能暫時穩定其持有的資產，並且當他們準備再次交易時，他們可以輕鬆地換回加密貨幣。但是如果他們換成法定貨幣，則可能表明打算在更長的時間內甚至永久遠離加密貨幣。

上圖顯示了從 10 月 26 日至今，按資產類型劃分的 24 小時滾動平均交易量。穩定幣交易量在 11 月 7 日之前以相同的方式起伏波動。

隨著 FTX 的情況繼續惡化，穩定幣交易量在 11 月 10 日上午急劇增長，超過兩週的高點。數據表明，隨著市場變得動盪，許多投資者確實開始更多持有穩定幣。

但是法幣的持有情況呢？為此，我們必須走出鏈上世界，通過 Kaiko 提供的交易所訂單簿數據可以得知：

如圖所示法幣與穩定幣的情況相似，儘管增長不太明顯，從 11 月 7 日開始，加密貨幣兌美元交易穩步上升，隨後在 11 月 8 日出現大幅飆升，交易在美國東部標準時間下午 1 點達到峰值，開始逐漸恢復到接近正常水平。雖然這種模式與我們在穩定幣交易量中看到的模式大致相同，但持有法幣可能更能表明用戶將長期退出其加密貨幣頭寸。